Onde Investir by Lopes Filho

Sobre a agenda semanal, nesta terça-feira, os dados de emprego e salário de dezembro, segundo o IBGE, a prévia do IPC da FIPE, e os estoque do atacado de dezembro nos EUA; na quarta-feira, o IGP-M com prévia de fevereiro, os indicadores da indústria de dezembro, segundo a CNI, e nos EUA, a balança comercial de dezembro e as contas do governo de janeiro; na quinta-feira, o Sinalizador de Produção industrial de janeiro, pela FGV, o PIB da Espanha no quarto trimestre, e nos EUA, as vendas do varejo em janeiro e os estoques das empresas em janeiro. Por fim, na sexta-feira, o IGP10 de fevereiro, o Sentimento do Consumidor de fevereiro e o PIB do quarto trimestre na Zona do Euro, Alemanha, França, Itália, Portugal e Grécia.

No caso da Grécia, a União Européia já impôs a necessidade de um forte ajuste fiscal nos próximos meses. Neste país, o déficit primário, de 12,7% do PIB no ano passado, cairia para 3% em 2012. No caso de Portugal, o déficit público, 9,3% do PIB e a dívida acima de 90%, acabaram surpreendendo, com a credibilidade caindo ainda mais depois do anúncio de mais um pacote, além da dificuldade de rolagem da dívida no mercado.  

O problema dos países europeus é que eles já entraram com as políticas de estímulo em situação fiscal precária. No caso da Grécia, muitos anos de paternalismo acabaram gerando fragilidades, sendo que a dívida pública ameaça romper os 121% do PIB ao fim deste ano. Isto deve derrubar a atratividade dos papéis públicos, o que obrigará o Tesouro grego a ofertar taxas atraentes na rolagem da sua dívida. Portugal, na semana passada, tentou rolar sua dívida e acabou num córner junto ao mercado.

Os mercados abriram nesta semana pré-carnavalesca, com os investidores tentando aproveitar as pechinchas geradas pela forte realização dos dois últimos pregões, quando as perdas no Ibovespa foram de 6,48%. Por outro lado, não para sinalizar uma recuperação nos mercados. Isto porque no cenário global a situação fiscal dos países da Zona do Euro continua delicada, com a rolagem das dívidas encarada como um desafio. Nesta segunda-feira, o IPCS da FGV veio com alta de 1,31%, movimento este esperado. Já a pesquisa Focus veio com revisão em todos os índices de inflação, com o IPCA passando de 4,62% para 4,78% neste ano.

O IPCA voltou a se apresentar preocupante registrando 0,75% em janeiro, acumulando 4,59% em 12 meses, decorrente da alta das tarifas de ônibus (3,9%), dos combustíveis, dos Alimentação e do item Educação. Por fim, o IGPDI de janeiro registrou 1,01%, depois da deflação em dezembro (-0,11%), com o IPA passando de 0,29% para 0,96% e o IPC, de 0,24% para 1,29%. Neste último, o item Alimentação passou de 0,2% para 1,57%, Educação, de 0,3% para 3,09% e Transportes 3,45%.

Neste cenário de crise na Europa, os bancos centrais se mantiveram neutros nesta quinta-feira, mantendo as taxas de juros estáveis, mas sem deixar de emitir sinais sobre a necessidade de um novo aperto monetário. O Banco da Inglaterra (Bank of England) manteve o juro básico em 1% e o Banco Central Europeu a 0,5%.  

Na análise dos países europeus, surge uma nova nomenclatura para aqueles em situação fiscal mais delicada, os “PIIGS”, Portugal, Itália, Irlanda, Grécia, e Espanha, realmente, os porcalhões da zona do Euro que, há muito tempo já vivem às turras com a comunidade européia, por não cumprirem as metas do "Tratado de Maastrich", quais sejam, déficit primário de até 3% do PIB, e dívida pública limitada a 60% do PIB. Na Grécia, por exemplo, esta ameaça passar de 110%.

Mais um dia de turbulência nos mercados. O receio de uma onda de calotes na Europa vem assustando a todos, até porque a situação fiscal dos países da zona do euro já se encontrava bem delicada antes até dos estímulos de gastos adotados com a eclosão da crise. Agora, é chegada a hora da “fatura”.